清算机制

作为 HIP-3 市场，我们继承了 Hypercore 的清算和自动减仓机制。建议详细阅读 Hyperliquid 的文档，了解清算和自动减仓在所有 Hyperliquid 市场上如何运作。

重要提示： 链上兜底清算者已对启用全仓保证金的 XYZ 资产上线。再次提醒，这是一种完全链上的策略，会从 XYZ 接管兜底可清算仓位。链上兜底清算者只接受启用全仓保证金的资产，使这些资产在高波动事件中未来显著更不容易触发 ADL。全面铺开后，兜底清算者将在避免坏账、减少对 ADL 依赖的同时吸收抵押不足的仓位。

Hyperliquid 上的清算如何运作

当交易者的仓位向其不利方向移动，账户权益跌破维持保证金时，就会发生清算事件。

账户权益跌破维持保证金后，系统首先尝试通过向订单簿发送市价单来完全平掉这些仓位。这些订单与仓位等量，但根据市场流动性可能只部分成交。仓位部分或完全平仓后，如果维持保证金要求已满足，交易者保留剩余抵押品。

如果账户权益跌破维持保证金的 2/3，且通过订单簿市价单清算未能成功，则通过清算者金库（Liquidator Vault）执行兜底清算（仅适用于启用全仓保证金的资产）。兜底清算期间，维持保证金不会返还给用户。关于清算者金库的更多信息见 Hyperliquid 文档。

在 Hyperliquid 系统中，全仓仓位被兜底清算时，交易者的全仓仓位和全仓保证金会全部转移给清算者。独立仓位被兜底清算不会影响全仓保证金和其他仓位。

清算使用标记价格。Hyperliquid 原生永续使用 Hyperliquid 的标记价格，而 XYZ 资产使用 XYZ Relayer 标记价格。

计算清算价格

开仓时会显示一个预估清算价格。由于订单簿流动性的变化，该估算可能与仓位的实际预估清算价格存在偏差。即使仓位已开立，显示的清算价格也可能不是实际清算价格——原因是资金费支付或其他仓位（全仓保证金仓位）未实现盈亏的变化。

全仓保证金仓位的实际清算价格与设置的杠杆无关。但独立保证金仓位的清算价格确实取决于杠杆，因为分配的独立保证金金额取决于初始保证金。

仓位清算价格的精确公式为：

liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side)

其中 l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE。

对于有保证金分档的资产，维持杠杆取决于清算价格处仓位价值所对应的唯一保证金档位。