特殊事件

特殊事件

IPOP 市场旨在覆盖预期上市前的时期。每个市场配置了两个管理非上市场景的参数：

• 预期上市日期（Anticipated Listing Date）： 预期的公开上市日期。该日期可能是估算值，可能与实际上市日期不同，估算本身也可能变化。预期上市日期可作为"超常延迟"情况下替代结算的参考，防止 IPOP 市场在意外事件（包括反复或重大延迟）之后无限期持续。
• 上市宽限期（Listing Grace Period）： 预定上市日期之后的时期。在此期间，上市推迟、延期或未发生本身不构成"超常延迟"，也不会触发替代结算。

默认情况下，替代结算价格是 IPOP 市场从上线日到结算日的成交量加权平均价格（TWAP）。这种设计旨在减少对短回溯窗口或单点价格的依赖，而是反映整个价格发现过程中的更广泛市场发现。它也将应用于作出替代结算决定的时间点，这样一旦该信息公布，就没有动机通过交易或操纵价格来影响替代结算。

结算考虑

在默认方法不能合理反映结算时公允价值的情况下，XYZ 可能采用替代结算方法。主要情况：

• 交易事件（Transaction Events）： 参考发行人被收购、私有化、资本重组，或在公开上市之前或代替公开上市完成了一笔确定交易价格的交易，此时结算可参考该交易价格。不会排除后续公开上市的交易（如部分要约或少数股权资本重组）预计不会单独触发结算。
• 长期 IPOP 市场（Extended IPOP Markets）： 市场已活跃足够长的时间，全周期 TWAP 不再合理反映当前公允价值。结算可参考较短、更近期的 TWAP，或结算公告中指定的其他方法。
• 不利事件（Adverse Events）： 参考发行人经历重大不利事件（如破产、监管执法或重大重述），实际上排除了预期上市，此时结算可参考事件后反映公允价值的替代价格。

任何替代方法或非标准上市结果的转换处理，都将在受影响市场的结算公告中说明。

结算示例

逐步说明：

1. 2026 年 5 月 1 日，一个 IPOP 市场以 XYZ 设定的参考价格上线。交易开始；市场价格随订单流演变。
2. 该 IPOP 的预期上市日期是 2026 年 5 月 30 日。市场配置了 2026 年 5 月 30 日的预期上市日期和 60 天宽限期。
3. 如果标的发行人在 7 月 29 日前上市，市场转换为标准外部定价永续。
4. 如果标的发行人截至 5 月 30 日尚未完成公开上市，且没有重要指引表明近期上市日期将修订，市场可能在 7 月 29 日通过替代结算了结。
5. 在上市宽限期内，如果标的发行人上市，市场仍可能转换为标准外部定价永续。
6. 除非另有说明，结算价格将使用标的发行人 IPOP 市场从 5 月 1 日到 7 月 29 日的 TWAP 计算。