Pre-IPO 永续市场风险与免责声明

某些 XYZ 市场可能被指定为 Pre-IPO 永续（IPOP）市场。IPOP 是参考参考发行人预期公开上市或其他公开交易事件的永续衍生品市场。IPOP 市场的独特性带来某些风险，如果你参与 IPOP 市场，应了解并接受这些风险。

IPOPs 仅旨在提供合成价格敞口。它们不代表股票、Pre-IPO 证券、IPO 配额、代币化股权、实益所有权，或任何收取或获取证券的权利。持有 IPOP 仓位不赋予你任何与证券所有权相关的权利，包括投票权、股息权、信息权、评估权、认购权、分配权、参与 IPO 的权利，或对发行人资产的请求权。

除非另有明确说明，任何与公开上市相关的参考发行人、承销商、交易所、经纪商、过户代理、做市商或其他第三方均不对任何 IPOP 负责、与其关联或为其赞助方。

在参考发行人的证券开始公开交易之前，参考资产可能没有连续、公开、流动或可靠的市场价格。IPOP 的价格可能基于适用的市场方法论、订单簿活动、可用的公开信息、预期上市条款、外部数据源，或适用市场规格中描述的其他输入。

IPOPs 可能依赖比具有连续公开交易的资产更不确定的定价方法论。任何预言机、标记价格、转换或结算方法论都可能受到数据有限、数据过时、数据错误、上市延迟、上市地点变更、公司行为变更、市场中断或极端波动的影响。

IPOP 价格可能与任何已公布的 IPO 价格区间、最终 IPO 价格、公开开盘价、盘中交易价格、收盘价、一级市场交易价格、分析师估计、媒体报道或归于参考发行人的估值存在重大差异。公开申报、发行条款、股数、估值、流通量、锁定期安排、承销商信息和预期上市时间可能不经通知而改变。

IPOP 可能被设计为在参考发行人的证券开始公开交易后，转换为参考上市后市场，或按上市后市场结算。任何上市后参考价格的时间、方法、参考价格和来源将在适用市场规格中说明。

预期上市可能被延迟、重新定价、修订、撤回、取消、暂停，或通过不同于预期的结构完成，包括直接上市、合并、收购、分拆、外国上市、存托凭证或其他交易。如果预期上市在适用最终日期前未发生，如果没有可靠的公开参考价格可用，或者如果特殊情况影响参考发行人或上市事件，市场交易可能被暂停并结算或关闭。

结算或转换可能发生在一个与你开仓时市场价格、你的预期价值、与参考发行人相关的公开估值或发行价，或参考发行人证券的任何后续公开市场价格存在重大差异的价格。

与成熟的永续市场相比，IPOPs 可能流动性有限、买卖价差更大、市场深度更低、波动性更高、未平仓合约上限更低、市场参与者更少。市价单、止损单和清算可能以不利价格执行，或可能推动市场。

你可能无法以预期价格开仓、减仓或平仓。在低流动性条件下，标记价格可能被相对较小的订单推动，由此产生的价格波动可能触发进一步清算。此外，从内部定价到外部定价的过渡可能产生标记价格的阶跃变化，这可能导致未平仓仓位的即时盈亏变化，并在仓位接近维持保证金时触发清算。