自动减仓

兜底清算者（Backstop Liquidator）：

链上兜底清算者已在启用全仓保证金（cross margin）的 XYZ 市场上线。这是一种完全链上的策略，会接管启用全仓保证金资产的兜底可清算仓位，使这些资产在高波动事件中更不容易触发 ADL。XYZ 兜底清算者以降低坏账、减少对 ADL 依赖为目标来管理抵押不足的仓位。如果市场清算不足，ADL 作为最后机制帮助维持系统偿付能力。

自动减仓（Auto-Deleveraging）：

自动减仓（ADL）是清算瀑布流中的最后防线，用于确保系统在任何情况下保持偿付能力。它只在市场和兜底清算（针对全仓保证金资产）都未能平掉一个已抵押不足的仓位时才会发生。

在永续衍生品市场中，每个多头都与一个空头相匹配，所有仓位都以保证金池中的抵押品作为担保。当交易者的账户权益或独立仓位价值变为负数时，系统必须通过平掉盈利一侧的仓位来重新平衡。否则系统会累积坏账，违反"多头总名义 = 空头总名义"的零和约束。

触发 ADL 时，盈利一侧的用户按一个同时考虑盈利能力和杠杆的复合指标排序并选择强制减仓：

sorting_index = (mark_price / entry_price) * (notional_position / account_value)

排名指标最高的用户（盈利最多且杠杆最高）首先被减仓。他们的仓位按之前的标记价格对市场的破产一侧平仓。这种仓位价值的转移确保系统总权益保持恒定，平台不产生坏账。

系统通过保守的维持保证金设置，以及将大多数清算引导至市价单或（必要时）XYZ 兜底清算者（针对全仓保证金资产），来最小化 ADL 事件的发生频率。因此 ADL 是罕见的、最后手段的结算机制。

实际操作中，ADL 类似于一次全网再平衡事件：在没有任何外部流动性时闭环。它是机械的、透明的、无裁量的。每一起 ADL 事件都可以通过 Hypercore 的结算记录在链上独立验证。